Euro Bölgesi PMI, üçüncü çeyreğin başında ekonomik aktivitede daralmayı işaret ediyor. Genel olarak, bu son aylarda zayıflayan anket göstergeleri eğilimine uyuyor ve blok için resesyon riskini artırıyor. Anket hala fiyat baskılarının hafiflediğini göstermeye devam ediyor, fakat ECB güvercinleri için hizmetler kesimindeki fiyatların tesiri telaş kaynağı olacak.
Euro Bölgesi’nde Temmuz ayında:
– İmalat PMI 42,7 (Beklenti 43,5)
– Hizmet PMI 51,1 (Beklenti 51,5)
– Bileşik PMI 48,9 (Beklenti 49,7)
İkinci çeyrekte anket dataları giderek daha karamsar bir hal almıştı ve Temmuz PMI bu trendi sürdürüyor. Haziran ayında bileşik PMI 49,9 olarak kaydedilmiş ve genel olarak sakinliğe işaret etmişti, lakin Temmuz’da PMI 48,9’a düşerek daralmayı gösteriyor. Anketlere nazaran, euro bölgesinde hem mal hem de hizmet talebi azalıyor; hizmetler dalında yeni siparişler yedi ayın akabinde birinci sefer düşüşe geçerken, imalat kesimindeki yeni siparişlerin düşüşü daha da hızlandı.
Fransa ve Almanya, üretim PMI’larıyla bilhassa makus bir tablo çiziyor, bu durum euro bölgesinin geri kalanı tarafından yavaşça dengelemiş üzere görünüyor. Bu durum, turizme daha bağımlı iktisatların biraz daha güçlü bir yaz devrinden faydalanmasından kaynaklanıyor olabilir. Tekrar de, olumlu turizm tesiri iktisadın başka alanlardaki zayıflığını dengelemek için gereğince güçlü görünmüyor.
Daha evvel euro bölgesi iktisadının sakinlik gibisi bir ortamda olduğunu savunmuştuk ve son iki çeyrekteki minimal negatif GSYİH büyümesinin, iş gücünün gücü göz önünde bulundurulduğunda geniş çaplı bir resesyon olarak algılanmaması gerektiğini belirtmiştik. Lakin Temmuz PMI, resesyon riskinin arttığını gösteriyor. Üretimin ileride daha da zayıflaması beklentisiyle, önümüzdeki aylar için görünüm en uygun ihtimalle sakin olacak.
Anketten gelen enflasyon tablosu son aylara çok emsal. Fiyat baskıları hafifliyor, lakin bu durum mal üreticileri için hizmet sağlayıcılarından daha fazla geçerli. Yükselen fiyatlar, hizmetler için fiyat baskılarını yüksek düzeylerde tutmaya devam ediyor, bu da daha yavaş bir düşüş eğilimine yol açıyor. Girdi maliyetlerinin düşmesi, şu anda mal üretimi için enflasyon beklentilerini çok daha süratli bir halde düşürmeye yardımcı oluyor. Bu, yıl sonuna yanlışsız değerli ölçüde düşük bir enflasyon oranı beklentimizi doğruluyor, lakin fiyatların enflasyon üzerindeki tesirine dair şahin tasaları de canlı tutuyor.
ING
