SABAH Bülteni: FED yumuşak inişi başarırken, Avrupa’nın işi çok güç

Avrupa Merkez Bankası dün sonuçlanan olağan PPK toplantısında beklentimize paralel faiz oranını 25 baz puan artırdı. Böylece mevduat faizi %4’e, siyaset faizi %4,5’e, borç verme faizi ise %4,75 düzeyine yükseltildi. Her ne kadar ECB Lideri Lagarde, gereksinim duyulması hâlinde daha fazla faiz artırımına gidebilecekleri istikametinde kapıyı aralık bıraktıysa da, faiz oranlarının bir müddet daha kısıtlayıcı düzeylerde kalması gerektiğinin de altını çizdi.

Euro bölgesinin tehdit eden sakinlik riski, arka arda gelen 10. faiz artırımı ile faiz oranlarının rekor düzeylere yükselmesi, büyük ihtimalle bundan sonrası için artık frene basılma ihtimalinin arttığını düşündürüyor. Euro’yu paylaşan 20 ülkenin merkez bankası (ECB), enflasyon ve büyüme kestirimlerini de değiştirdi. Enflasyonun önümüzdeki iki yıl içinde %2 amacına yanlışsız daha yavaş düşmesini beklerken ekonomik büyüme iddialarını ise düşürdüğünün altını çizelim!

Avrupa’da fiyatlar hala daha amaç oranın iki katından fazla artma eğilimindeyken, yüksek borçlanma maliyetleri ve Çin’de yaşanan izafî olarak zahmetli tablo, ekonomik aktiviteyi daha da zorlamaya başlayacağını düşünüyoruz. Bu ortamda ECB’nin faiz artırımlarında sona geldiğinin anlaşılması akabinde Avrupa’nın 10 yıllık gösterge tahvil getirileri gerilerken, Avrupa payları dün günü yükselişle tamamladı.

ECB faiz kararı kadar dün gözler ABD’de açıklanan üretici fiyatları ve perakende satışlar verisine de çevrildi. Üretici fiyatları tıpkı manşet TÜFE enflasyonu üzere beklentileri aşsa da, piyasalar buna pek de takılmadı. Neden mi? Elbette enflasyonun yükselmesinin ardında arz kesintileri ile petrol fiyatları yatarken, çarşamba günü açıklanan çekirdek (kontrol edilebilir) enflasyonun gerilemesi piyasaları FED’in faiz artırımı ile işinin bittiğine ikna etti. Bu ortada dün yeniden FED’in yakından takip ettiği perakende satışlar verisinin de beklentileri aşması (her ne kadar bu datada de petrol fiyatlarının ayak izi olsa da) resesyon kaygılarını bertaraf etti. Hûlasa, FED enflasyonla savaşırken, ekonomiyi de ‘yumuşak’ bir formda ya da daha kolay bir anlatımla sakinliğe sürüklemeden yavaşlatmayı başardığı istikametinde inanış piyasaların da yüzünü güldürdü.

ABD borsaları son 2 günde açıklanan kritik makro ekonomik bilgileri olumlu olarak karşılamasına paralel dün geceyi %1 civarında yükselişle tamamladı. Doların piyasa kuru olan DXY 105,3 düzeyine kadar yükselerek 9 haftadır kesintisiz yükselişini bir adım daha ileriye taşırken, bültenimizi yakından takip eden okurlarımızın haftalar evvel ön plana çıkardığımız 105,3 teknik düzeyini anımsayacaktır. Dün olumlu dataları akabinde doların bedel kazanması ile DXY’de değerli teknik düzeyin test edilmesi sonrasında haftanın nasıl kapanacağına bakacağız. Doların kıymet kazanmaya devam etme ihtimalini dışlamıyoruz. 105,3 düzeyinin ötesine ilerlemeyi başarırsa, yeni gayesi 107,2 düzeyi olacaktır.

Doların elinin güçlendiği günde, para ünitelerinin büyük bir kısmının da beklentimize paralel baskı altında kaldığını görüyoruz. EUR 1,06 düzeyine gerilerken, 1,30 düzeyinin üzerinden kısa duruma sahip olduğumuz GBPUSD paritesi 1,24 düzeyinin altını test ederek 1,2320 düzeyindeki amacımıza bir adım daha yaklaştı. Doların elinin kuvvetlenmesine paralel doların piyasa faizi olan 10 yıllık devlet tahvil getirisi %4,28 düzeyine hafif de olsa yükselirken, altının ons fiyatı kıymetli bir değişim göstermeden 1,910-1,920 dolar bandında salınmaya devam etti. Brent petrol dün 94,50 dolar ile yılın en yüksek düzeyine test ederken (küresel risk iştahı için olumsuz bir gelişme), Japon Yeni tehlikeli sularda yüzmeye devam ediyor! Büyük fotoğrafta, bir mühlet daha doların güçlü kalacağını ardından ise önemli mânâda paha kaybedeceğini öngörüyoruz.

TCMB bilgilerine nazaran 3 aya kadar TL mevduat faizi %40,87 düzeyine yükselirken, tüketici kredi faizi %60 düzeyine dayandı. Faiz grafiğinde tüm eğriler üste gerçek yönelmeye devam ediyor. TCMB’nin haftaya perşembe günü düzenleyeceği Para Siyaseti Konseyi (PPK) toplantısına ait ForeksTurkey tarafından düzenlenen anketin sonuçları da dün dikkatle takip edildi. 24 kurumun katıldığı anketin medyan beklentisi 500 baz puan faiz artırımına işaret ederken, en düşük faiz artış kestirimi 250 baz puan en yüksek ise 650 baz puan olmuş. Para siyasetinde bağlantının ne kadar değerli olduğunun altını çizerek, PPK’nın haftaya 500 baz puan faiz artışına gideceğine bizler de ihtimal veriyoruz.

Türkiye cephesinde ise son günlerde pay senedi piyasalarında hükümran olan satıcılı seyir akabinde dün ana endeks günü %1,3 yükselişle tamamlarken, bankacılık endeksi kıymetli bir değişim kaydetmedi. USDTRY kuru 27,00 düzeyinin kıyısına gelirken, CDS risk primi 388 puan düzeyinde yatay bir seyir izlemeye devam ediyor. 2 yıl vadeli gösterge faiz ise %28 düzeyinde.

Çin’de bu sabah açıklanan ve beklentileri aşan sanayi üretimi ve perakende satışlar verisi, Asya piyasalarına moral olmuş. Hatırlanacağı üzere dünyanın en büyük ikinci iktisadının deflasyona ve sakinliğe girdiği istikametinde son datalar ve adeta kanayan bir yara hâline gelen emlak kesimi, dünyanın geriye kalan kısmının da tehdit ediyordu. Bu bağlamda, beklenenden âlâ gelen Çin ekonomik datalarının, dünyanın en büyük merkez bankalarının sıkılaştırma kampanyalarının sona yaklaştığı istikametindeki beklentilerden gelen olumlu havayı artırmasının akabinde, Asya pay senetleri haftanın son iş gününde güçlü bir halde yükseldi. Gösterge endeks Tokyo borsası ve Hong Kong borsası %1,4 yükselirken, ABD borsalarının da vadeli süreçlerinde hâkim rengin yeşil olduğunu görüyoruz.

Mali piyasaları gündeminde bugün Türkiye cephesinde konut satışları, bütçe istikrarı; dışarıda ise Rusya Merkez Bankası faiz kararı, ABD NY Fed imalat endeksi, sanayi üretimi, kapasite kullanımı ve Michigan Üniversitesi tüketici inanç endeksi takip edilebilir. Güzel bir haftasonu dilerim.

DXY

İlk maksadımız olan 105,3 düzeyine geldik. Doların bedel kazanmaya devam etme ihtimalini dışlamıyoruz. 105,3 düzeyinin ötesine ilerlemeyi başarırsa, yeni amacı 107,2 düzeyi olacaktır.

TCMB Brüt Döviz ve Altın Rezervleri

8 Eylül ile biten haftada, brüt döviz rezervleri 0,5 milyar dolar artarken, altın rezervleri ise 0,5 milyar dolar azalmış. Böylece, brüt döviz ve altın rezervleri 120,6 milyar dolar ile kıymetli bir değişim kaydetmedi.