Yaklaşık üç yıldır bir sakinlikten bahsediyormuşuz üzere görünüyor. “Pandemi vurduğundan beri bir sakinlikten bahsediyoruz,” diyor ekonomist Mike ter Maat. “Bu konuşmalar bir türlü son bulmuyor.” Örneğin, JPMorgan Operasyon Yöneticisi Daniel Pinto, Cuma günü düzenlenen bir konferansta “bir noktada bir sakinlik olacak” derken, Pazartesi günü yeni bir Morgan Stanley notu, yıl sonuna kadar “anlamlı” bir yarar sakinliği öngördü. Bunlar, federal hükümetin Mayıs ayında 339.000 iş yaratıldığını ve Wall Street’in 14. ay için kestirimlerini aştığını bildirdikten sonra geldi. Neden o vakit?
“Bunun iki nedeni var,” diyor Moody’s Analytics baş ekonomisti Mark Zandi. “Birincisi, yüksek enflasyon ve yüksek faiz oranlarının olduğu bir dünyanın tipik olarak bir sakinlikle sona ermesi. Sakinlik hakkında bu kadar çok konuşulmasının bir başka nedeni, ekonomistlerin sakinliği iddia etmek için güvendikleri birçok ekonomik göstergenin ‘durgunluk’ çığlıkları atması ve bunu inkar etmenin sıkıntı olması.” Örneğin, ABD’nin 2 yıllık tahvili ile 10 yıllık tahvili ortasındaki fark, geçen yılın Temmuz ayından bu yana, sakinlik göstergesi biçiminde kısa vadeli notun getirisinin uzun vadeli olandan daha yüksek oluşu.
Ayrıca, iktisadın alışılmadık derecede savunmasız göründüğüne dair doğuştan gelen bir his var, diyor ter Maat.
Bazı ekonomistler üzere, ter Maat da esasen iki sakinlikten geçtiğimize inanıyor. Biri Covid ile ilgili kapanma nedeniyle 2020’nin birinci ve ikinci çeyreğinde, oburu ise 2022’nin birinci iki çeyreğinde daha ölçülü. Üçüncüsünün de yolda olabileceğini düşünüyor. Ter-Maat, “Fed yüksek enflasyona karşı çaba ediyor, işten çıkarma haberleri artıyor ve gelecekteki ekonomik performansın en güçlü göstergelerinden biri olan borsa, enflasyon için düzeltildiğinde biraz düşse bile, yıl boyunca temelde düz” dedi.
2007’de başlayan Büyük Sakinliği düşünün. Birinci işaretleri hatırlıyor musunuz? Tek yapmanız gereken etrafınıza bakmaktı – milyonlarca Amerikalı ödeyemeyecekleri meskenler satın alıyordu. Sonuçta, ipoteklerin alınması çok kolaydı (düşünün: peşinat yok, düşük birinci aylık ödemeler) ve borçluların geri ödeyebilmelerini sağlamak için çok az standart varken, çok fazla insan – makus kredi, yetersiz gelirler ve yetersiz kredi puanları ile – kredi aldı. Kestirim edilebileceği üzere, talep çatıya çarptı ve konut fiyatlarını patlamaya kadar yükseğe itti – faiz oranları yükseldikçe ve subprime borçlular temerrüde düşmeye başladıkça balon patladı. Her yerde haciz işaretleri vardı.
Konut sarsıntısı borsanın çökmesine neden oldu ve Amerikalılar şaşırtan kayıplar yaşadı. Kabul edelim ki, geriye dönüp bakıldığında bu, kolaylaştırılmış bir açıklama – – ancak sıkıntı şu ki, Büyük Sakinliğin açık bir başlangıcı var üzere görünüyordu. Ve yavaş büyümenin uzun bir toparlanmasıyla işaretlenmiş kesin bir son.
Bugün işler çok daha baş karıştırıcı ve farklı görünüyor, dedi ter Maat. “Büyük Sakinlik, finansal kesimdeki kurumsal başarısızlıklarla birlikte bariz bir başlangıç yapmıştı. Bugün işler çok daha karışık.” Açık olan tek şey, insanların en son iş raporunda tekrarlanan muhakkak olumlu bir gösterge olan işleri olduğu. Zandi, “Baktığımız en kıymetli değişkenlerden biri iş piyasası ve orada güçlü istihdam var” dedi.
Güçlü işgücü piyasası tüketicileri optimist tutuyor, diyor Bankrate.com ve CreditCards.com’daki kıdemli sanayi analisti Ted Rossman. “Fiziksel malların satın alınmasında bir ölçü geri çekilme olsa da, beşerler seyahat ediyor, dışarıda yemek yiyor ve fırtınayı epeyce âlâ bir halde atlatıyorlar. İsteğe bağlı harcamaların yavaşladığına dair işaretler görmüyoruz.” En değerlisi bu, dedi Zandi. “Günün sonunda, sakinlik ve sakinlik olmaması ortasındaki fark güvenlik duvarı olan tüketici ile ilgili.” Şimdilik güvenlik duvarında çatlaklar var” diye ekledi ve kredi kartı piyasasında ve sub-prime kredi alanındaki araba kredilerinde daha yüksek borçlar üzere hususlara atıfta bulundu. “Ama ruhsal olarak, tüketici hala oyunun içinde.”
YahooFinance
