Piyasalar, dün Fitch’in ABD’nin borç notunu düşürmesine hazırlıksız yakalandı. EUR/USD yükseldi, lakin inançlı liman talebi nedeniyle dolar yüksek beta para ünitelerine ziyan veriyor. Ama bu durum döviz piyasaları için uzun periyodik bir etken olmayacaktır. Odak not indiriminden süratle yine datalara kayacak. Başka yandan Brezilya’da merkez bankasının bugünkü toplantısından faiz indirim döngüsüne başlangıç kararı bekleniyor.
USD not indirim şokunu inançlı liman eforuyla atlatacak
Düşüşün uzun müddetli devam etmesi olması muhtemel değil hatta doların direnci, dün açıklanan zayıf bilgilere karşın sağlamdı. ISM imalat dataları beklenenden daha az düzeldi ve daralma bölgesinde kalmaya devam etti, JOLTS sayıları ise beklenenden daha büyük bir iş açığı düşüşü gösterdi. Piyasalar açıkça ikincil faaliyet sayılarını göz gerisi ediyor ve bu hafta iş gücü sayılarının hala güçlü olacağı beklentileri hakim. Başka faktörler açısından -çoğunlukla Çin’den zayıf veriler- doları desteklenmeye devam ediyor. Bu da USD eğrisinde rastgele bir ek güvercin fiyatlandırmayı önlemekte.
ABD oturumunun geç saatlerinde FX piyasalarını sarsan sürpriz bir gelişme, Fitch’in ABD’yi AAA’dan AA+’ya düşürdüğünü ve görünümünün sabit kaldığını duyurmasıydı. Bu, 1994’ten beri gerçekleşen birinci düşüş. Fitch, bu düşüşün nedenlerini “önümüzdeki üç yıl boyunca” mali durumun bozulması ve yüksek devlet borcu olarak gösteriyor. Bu durum da süratle atlatılan ABD borç tavanı meselesini mali denge açısından tekrar yatırımcıların gündemine yerleştiriyor. EUR/USD haberlerle sıçradı, lakin yüksek beta para üniteleri ziyan gördü ve dolar inançlı liman talebiyle korunmuş üzere görünüyor.
Peki son gelişme, döviz piyasası için birinci reaksiyon ötesinde bir etken olacak mı? Bu kuşkulu. Hazine Bakanı Janet Yellen düşüşü “eskide kalmış” olarak nitelendirdi ve piyasalar büyük olasılıkla bunu benzeri bir biçimde kıymetlendirecek ve borç tavanı uyuşmazlığıyla ilişkilendirilecek. Bilhassa de değerli bilgi açıklamalarıyla dolu bir haftada ve Fed’in önümüzdeki faiz artırımına ait belirsizlikle karşı karşıya olduğu bir vakitte. Bugün, ADP istihdam dataları veri cephesinde ana odağı oluşturuyor. Temmuz ayında ADP sayıları, konsensüs varsayımlarını neredeyse ikiye katladı (neredeyse 500 bin), lakin resmi istihdam raporu daha mütevazı 209 bin oldu.
EUR: ECB sessizliği euroya yardımcı olmuyor
EUR/USD paritesinde öykü hala dolardan yana. ABD bilgi takvimi canlanmaya hazırlanırken (ADP, ISM hizmetler, istihdam), birden fazla temel Euro bölgesi verisinin bu haftanın başında zati yayınlandı. Euro Bölgesinde ekonomik sakinlik netleştikçe yüksek seyreden enflasyona karşın ECB’nin daha yüksek bir faiz artırımı mümkünlüğünü piyasalar fiyatlamaktan kaçınmakta. Yaz dönemi nedeniyle ECB genel şura üyeleri tarafından yapılan tipik bağlantı tekrar ayarlanmamakta ve ECB karar vericilerinden konuşmacı sayısı az. Sırf Fabio Panetta’nın yarın açıklama yapacak ve onun sesi de güvercin ses olduğu için faiz beklentilerini yükseltmesi mümkün görünmüyor.
ABD’nin kredi notu düşüşü, EUR/USD’nin 1,0950’nin altına gitmesini engelledi, fakat ABD dataları güçlü çıkarsa parite üzerinde daha fazla baskı muhakkak olacak. Hafta sonuna kadar 1,0900 düzeyinin testi muhtemel görünüyor.
Brezilya merkez bankası faiz indirim döngüsüne başlayacak
Brezilya Merkez Bankası, BCB’nin bugünün ilerleyen saatlerinde gevşeme periyoduna başlayacağına dair hararetli spekülasyonlar var. Yılın çoğunluğunda Lula idaresi tarafından faizleri düşürmeye yönelik baskıya maruz kalan BCB’nin artık inandırıcı bir faiz indirimi yapmak için kâfi alana sahip olduğu görünüyor. Brezilya kongresinden değerli mali ıslahatlar geçti ve sert bir enflasyon düşüşü, enflasyon beklentilerinin BCB’nin yaklaşık %3,50 maksadına yakın gerilemesine müsaade verdi. Piyasa için tek soru, BCB’nin döngüyü 25 baz puanlık mı yoksa 50 baz puanlık mı kesintiyle başlatacağı.
Tarihsel olarak, BCB politikayı ayarlamaya karar verdiğinde büyük artışlar yapar. Tıpkı biçimde, BCB bu yıl boyunca hükümetle gayret etmekte ve idare heyetine iki yeni üye ekledi. Üstelik çok derecede agresif davranmış üzere görünmek istemeyebilir. BCB, bu gevşemeye dair çok fazla işaret vermemiş olsa da 50 baz puanlık bir faiz indirimi göz gerisi edilmiyor. Zati önümüzdeki yıl için 500 baz puanlık gevşeme fiyatlanıyor lakin Brezilya realinin çok sert bir halde satılması gerekmeyebilir. Sonuçta, gerçek faiz oranları hala büyük ölçüde müspet düzeylerde ve yakın tarihli bir ülke notu yükseltmesi – ve düşük volatilite – Brezilya realinin carry trade akışlarının alıcısı olmaya devam edeceğini gösteriyor.
ING
