ABD’de soğuyan enflasyon dolardaki düşüşü hızlandırıyor ve dünya genelindeki risk varlıkları bundan faydalanıyor.
Dolar, geçen yılın yirmi yılın en yüksek düzeyinden bu yana bir sepet para ünitesi karşısında yaklaşık %13 bedel kaybetti ve son 15 ayın en düşük düzeyinde bulunuyor. ABD’nin Çarşamba günü beklenenden daha düşük enflasyon dataları açıklamasının akabinde düşüşü hızlandı ve Fed’in faiz artırım döngüsünün sonuna yaklaştığı istikametindeki görüşleri destekledi.
Dolar global finans sisteminin temel taşlarından biri olduğu için, düşmeye devam etmesi halinde çok çeşitli varlıklar bundan yarar sağlayacak.
Dolardaki zayıflık birtakım ABD şirketleri için bir nimet olabilir, zira zayıf bir para ünitesi ihracatı yurtdışında daha rekabetçi hale getirir ve çok uluslu şirketler için yabancı karları tekrar dolara çevirmeyi daha ucuz hale getirir.
Bespoke Investment Group tarafından Russell 1000 şirketleri üzerinde yapılan bir tahlile nazaran, bu yıl piyasaları yükselten birtakım büyük büyüme şirketlerini içeren ABD teknoloji bölümü, gelirlerinin %50’sinden biraz fazlasını denizaşırı ülkelerde elde ediyor.
Dolar cinsinden fiyatlandırılan hammaddeler, dolar düştüğünde yabancı alıcılar için daha uygun hale geliyor. S&P/Goldman Sachs Emtia Endeksi bu ay %4,6 artışla Ekim ayından bu yana en uygun ayını geçirmeye hazırlanıyor.
Gelişmekte olan piyasalar da bundan faydalanıyor, zira düşen ABD para ünitesi dolar cinsinden borçların ödenmesini kolaylaştırıyor. MSCI Milletlerarası Gelişmekte Olan Piyasa Para Ünitesi Endeksi (.MIEM00000CUS) bu yıl %2,4 artış gösterdi.
Credit Suisse’de döviz stratejisti olan Alvise Marino, “Piyasalar için zayıf dolar ve onun altında yatan zayıf enflasyon, bilhassa ABD dışındaki varlıklar için her şeye merhem oluyor” dedi.
Doların düşüşü, ABD Hazine tahvillerinin getirilerinin son günlerde azalmasıyla birlikte geldi ve doların cazibesini azaltırken Japon yeninden Meksika pesosuna kadar geniş bir yelpazedeki başka para ünitelerini güçlendirdi.
Corpay’de baş piyasa stratejisti olan Karl Schamotta, “Duyduğunuz bu ses, döviz piyasalarındaki teknik düzeylerin kırılmasıdır,” dedi. “Dolar, Fed faiz artırımına başlamadan evvelki düzeylere hakikat düşüyor ve riske hassas para ünitelerinin global bazda eridiğini görüyoruz.” biçiminde konuştu.
Dolardaki düşüşün devam etmesi, daha yüksek getirili bir para ünitesi satın almak için dolar satışını içeren ve yatırımcının ortadaki farkı cebine atmasını sağlayan dolar dayanaklı carry trade üzere döviz stratejilerinin kârını artırabilir.
Doların düşüşü bu stratejiyi bu yıl şimdiden kârlı bir strateji haline getirdi: Corpay’in bilgilerine nazaran, dolar satıp Kolombiya pesosu alan bir yatırımcı yılbaşından bugüne %25, Polonya zlotisi alan bir yatırımcı ise %13 getiri elde etti.
Amundi US’de sabit gelir ve döviz stratejisi yöneticisi olan Paresh Upadhyaya, Kazakistan tengesi, Uruguay pesosu ve Hindistan rupisindeki karlara bahis oynarken dolar üzerinde düşüş eğilimi gösteriyor.
Doların düşmeye devam etmesi halinde carry trade süreçlerinin gelişmesini bekleyen Upadhyaya, “Şu anda olanlara baktığınızda, dolar için görünüm hayli kasvetli” dedi.
Para siyaseti dünyasında, doların düşüşü birtakım ülkeler için rahatlatıcı olabilir, zira düşen para ünitelerini destekleme aciliyetini ortadan kaldırır.
Bunların ortasında Japonya da var. Dolar bu hafta yen karşısında %3 paha kaybetti ve Japon para ünitesi karşısında Ocak ayından bu yana en büyük haftalık düşüşünü yaşamaya hazırlanıyor. Yen’in zayıflığı Japonya’nın ithalata bağımlı iktisadı için sorun teşkil ediyor ve Japonya’nın geçen yıl 1998’den bu yana birinci defa para ünitesini desteklemek için piyasalara yine müdahale edeceği beklentilerini artırıyor.
Tüccarlar ayrıyeten İsveç kronundaki zayıflık nedeniyle İsveç merkez bankasının potansiyel hareketini de izliyorlardı. Lakin bu hafta dolar, kron karşısında neredeyse %6 paha kaybetti ve Kasım ayından bu yana en büyük haftalık düşüşünü yaşamaya hazırlanıyor.
Societe Generale döviz stratejisti Kenneth Broux, yenin güçlenmeye devam etmesinin yatırımcıların son aylarda para ünitesine karşı oluşturdukları büyük düşüş durumlarını gevşeterek para ünitesini yükseltebileceğini söyledi.
Elbette doların düşüş eğiliminde olmasının kendine has riskleri var. Bunlardan biri, ABD enflasyonundaki potansiyel bir toparlanmadır ki bu da Fed’in daha şahin olacağına dair bahisleri artırabilir ve bu yıl başarılı olan dolar tersi süreçlerin birçoklarını gevşetebilir.
Enflasyon düşmüş olsa da ABD iktisadı başka ülkelere kıyasla direncini korudu ve çok az kişi Fed’in yakın vakitte faiz indirimine gideceğine inanıyor, bu da doların kısa vadede aşağı taraflı hareketini sınırlayabilir.
Yine de Monex USA’de döviz işlemcisi olan Helen Given, Fed’in faiz artırım döngüsünü başka merkez bankalarından evvel tamamlayarak doların uzun vadeli ivmesini düşüreceğine inanıyor.
Given, dolar son devirdeki kayıplarının bir kısmını telafi edebilecek olsa da, “altı ay sonrasına baktığımızda doların bugün olduğundan daha da zayıf olması muhtemel” dedi.
borsatek.com
