10 yıl vadeli enflasyona endeksli Hazine tahvillerinin getirisi, 2009 yılından bu yana birinci sefer %2’nin üzerine çıkarak, yıl başındaki yaklaşık %1 düzeylerinden gelen yükselişini sürdürdü.
Bu gösterge tahvil 6 baz puan artarak %2’ye kadar yükseldi, akabinde biraz altına geriledi ve Temmuz ortasından bu yana %1,5’tan yükselişini sürdürdü. 30 yıl vadeli tahvilin gerçek getiri ise 6,6 baz puan artarak %2,14’e yükseldi ve 2011’den bu yana en yüksek seviyeyi gördü.
Daha uzun vadeli ABD enflasyona endeksli tahvillerin getirileri, dirençli bir ABD iktisadı ortamında yatırımcıların daha yüksek risksiz getiri talep etmeleri sonucu on yıldan daha uzun bir müddettir görülmeyen düzeylere yükseldi. Bu satış dalgası, Hazine borç arzını artıracak olan daha büyük ABD mali açıkları etrafında telaşlarla birlikte geldi.
CreditSights’taki Kıdemli Sabit Gelir Stratejisti Zachary Griffiths yaptığı açıklamada, “daha yüksek bir Fed siyaset faizi yahut daha uygun büyüme beklentileriyle daha az değişen enflasyon beklentileriyle son birkaç haftadaki eğilimin gerçek getiri tarafında olduğunu söyleyebilirim,” dedi.
Bu faktörler bir ortaya geldiğinde, ABD piyasa getirilerinin uzun bir müddet boyunca daha yüksek bir periyoda girdiği ve finansal kriz periyodu ultra düşük faiz oranlarının geride kaldığı beklentisi yayıldı.
Griffiths, “Devam eden beklentilerin üzerinde ekonomik bilgiler, neredeyse uzun müddettir sahip olmadığımız bir yeni gerçeği düşünüyormuşuz üzere hissettirdi; oranların uzun bir mühlet boyunca epey yüksek olabileceği bir gerçeği,” dedi. “Bu, gerçek getirileri sürükleyen büyük etken.”
Reel getiriler, yatırımcıların riskli varlıklara yönelik beklentilerine dayalı olarak aradıkları risksiz getiri oranını temsil eder ve Federal Rezerv’in faiz oranlarını düşürmesinin akabinde 2020 ve 2021 yıllarında -1%’e kadar olan negatif düzeylere çöktü. Şimdiyse enflasyona karşı korunma talebi süratle artmakta.
Enflasyona endeksli tahviller (Tips), getiriler sert bir halde yükseldiğinde fiyatları düşer ve bu kayıp, yükselen enflasyon oranına bağlı ek ödemeleri silebilir. 2022, ABD enflasyon tahvilleri 1990’larda oluşturulduğundan beri yaşanan en berbat yıllık kayıpları üretti ve Bloomberg ABD Hazine Enflasyona Bağlı Tahvil Endeksi, Nisan ayının başında %4,3’e kadar olan çıkarlarından 2023’te yalnızca %0,2’lik yarara geriledi.”
Bloomberg
