Son devirde ABD Hazine tahvillerine olan dış talep epeyce düştü. Öte yandan dünyanın birinci ve en yaygın kullanılan stablecoin’ine güç veren blockchain özellikli platform tether.to’yu destekleyen Tether ise bu süreçte hazine tahvillerini almaya devam etti. Şirket yaptığı açıklamayla Tether’in ABD finansal sistemindeki geleceğine ait değerlendirmelerde bulundu.
Tether, gelişmekte olan piyasalar ve kripto piyasalarındaki global USD₮ talebi nedeniyle yakın vakitte ABD Hazine tahvillerinin birinci 22 alıcısı ortasında yer aldı. BDO tarafından yapılan en son tasdike nazaran Tether, ABD Hazine tahvillerinde direkt, dolaylı yahut Zıt repo teminatı olarak 72,5 milyar doların üzerinde varlığı bulunuyor. Şirket bu fiyatla Meksika, İspanya ve BAE üzere ülkelerin önünde yer alıyor.
Daha da kıymetlisi, Tether’in ABD Hazine tahvillerini satın alma yeteneği, dünya çapında daha fazla insanın dolara erişmek için ABD Hazine tahvillerini kullanması nedeniyle süratle büyüme potansiyeli taşıyor. Şirket zati geçtiğimiz yıl evvel USD₮’nin dolar talebini hazine tahvillerine dönüştürerek global dolar talebini karşılama konusundaki rol oynayabileceğini açıklamıştı.
Ayrıca Tether, kripto piyasalarının başarısı konusunda ABD’ye bir alım seçeneği de sunuyor. Kripto, global bir finansal sistem olarak başarılı olursa, USD₮’ye olan talebin katlanarak artması çok mümkün. Bu durumun da ABD Hazinesinin Tether alımlarında keskin bir artışa neden olacağı söylenebilir.
Bu faktörler, Tether’i mevcut hazine alıcıları ortasında nispeten eşsiz ve kıymetli bir ABD Hazine tahvili alıcısı haline getiriyor. Tether, ABD dolarının global çaptaki rolünü güçlendirirken eşsiz bir hazine talebi kaynağı üretebiliyor. Yabancıların hazine tahvili alımları azalırken ve ABD borçlanmalarının artması beklenirken, Tether ABD’nin ve global finansal istikrarın desteklenmesine yardımcı oluyor.
2020 prestijiyle Fed, dolanımdaki her 2 hazine bonosundan yaklaşık 1’ine sahipti
ABD hazine tahvilleri dünya çapındaki sermaye piyasalarını destekleyen global rezerv varlıkları olarak fonksiyon görüyor. Tüm ülkelerin, bilançolarının bir kesimi olarak ABD Hazine tahvillerini ellerinde tutmasından ötürü ABD Hazine tahvillerindeki yabancı mülkiyeti, halka açık ABD Hazine tahvillerinin kabaca yarısına tekabül ediyor. ‘Halka açık’ kısmın başka yarısı özel yatırımcıların elindeyken, toplam ödenmemiş hazinelerin geri kalanını ise Fed elinde tutuyor.
ABD para siyaseti maksadına nazaran yeni basılan paranın piyasaya enjekte edilmesi gerektiğinde Fed tarafından hazine tahvilleri satın alınıyor, sirkülasyondaki para arzının çok yüksek görüldüğü durumlarda ise satılıyor.
2020 prestijiyle Fed, dolanımdaki her 2 hazine bonosundan yaklaşık 1’ine sahipti. Bu durum da ABD’nin özel yatırımcılar aracılığıyla doğal talep almak yerine, kendi açığını finanse etmek zorunda kaldığı bir senaryoyu temsil ediyor.
Hazine tahvillerine yönelik dış talep azalıyor
ABD Hazine tahvillerine yönelik dış talep, 2008 mali krizinden sonra bile tarihi olarak güçlüydü ve artıyordu. Yabancı yatırımcılar takip eden 6 yıl içerisinde ABD borçlarını ikiye katladı. Fakat 2016 yılı prestijiyle bu eğilim yavaşladı ve hatta kıymetli ölçüde bilakis döndü.
2016’dan bu yana ABD borcunun toplam yabancı sahipliği sadece yüzde 14 artarken, tıpkı periyotta toplam ABD borcu yüzde 40 arttı. Bir başka bakışla, yabancı uluslar 2016 yılında ABD borçlarının yüzde 32’sine sahipken, bu oran 2023 yılında yüzde 22’ye düştü.
Çin, ABD hazine tahvillerini satıyor
Bir devir Çin, tek başına 1,3 trilyon dolarlık ABD borcuna sahipti. Bu sayı o periyotta Çin’in tüm ABD borcunun yaklaşık yüzde 10’una sahip olduğunu gösteriyordu. Fakat Çin, 2013’ten bu yana ABD hazine riskini, önemli bir formda satıyor. Şu anda, ABD borcunun toplam ölçüsü değerli ölçüde artmasına karşın, son 14 yılın en düşük ABD borcunu elinde tutuyor.
ABD’nin borç ihracı artacak
Bu dinamiğe ek olarak, ABD’nin borçlanma ve ihraçlarının önümüzdeki on yılda artış göstereceği öngörülüyor. ABD’nin giderek artan yetki yükümlülüklerini finanse etmesi gerekirken, endüstrinin yine desteklenmesi ve yeşil güç altyapısına yapılan büyük yatırımlar için ödeme yapmak istiyor. Bu maksatların hiçbiri borçlanmanın artması olmadan mümkün değil.
