Sanayi Üretim Endeksi datalarına nazaran, mevsim ve takvim tesirinden arındırılmış üretim Temmuz’da aylık %0.4 daralırken yıllık %7.4 artış kaydetti. Piyasadaki daralma beklentisine karşın sonlu olumlu artış beklentimiz vardı. Aylık üretim bilgilerindeki seyir, dönemsel dalgalanma yaşansa da üretim ivmesinin istenilen seviyede artışa geçemediğini gösteriyor. Hem global resesyon beklentisi ile siparişlerdeki yavaşlama hem de yurt içinde zelzele felaketi ve sıkışan likidite üretim ivmesinin yavaşlamasının gerisindeki en kıymetli dinamikler.
Orta vadeli planda da güncellendiği üzere, 2023 yılı makro finansal istikrarı sağlarken, kısa vadede potansiyel büyümenin altında üretim bilgilerini beraberinde getirebilir. Hem kurdaki üst istikametli baskı hem de finansman şartlarındaki sıkılaşma bu tezi dayanaklar nitelikte. Likidite ve finansman şartları öz kaynak yüklü dallar bu devirde ön plana çıkacak üzere görünüyor. Bilhassa nakit akışı iktisattaki döngüselliğe karşı hassas olmayan şirketler olumlu ayrışacaktır.
Alt bölümleri incelediğimizde; Temmuz ayında madencilik ve taş ocakçılığı dalı endeksi bir evvelki yılın birebir ayına nazaran %1,7, imalat sanayi bölümü endeksi %7,4 ve elektrik, gaz, buhar ve iklimlendirme üretimi ve dağıtımı kesimi endeksi %4,1 arttı. Aylık değişim seviyelerinde ise madencilik ve taş ocakçılığı kesimi endeksi bir evvelki aya nazaran %10,5 arttı, imalat sanayi kesimi endeksi %1,4 azaldı ve elektrik, gaz, buhar ve iklimlendirme üretimi ve dağıtımı dalı endeksi %3,7 arttı.
İmalat sanayindeki yıllık artışın güçlü trendi sürerken aylık bazda daralma sıkışan makro finansal şartların yansıması. Güç üretiminde mevsimsel tesirler devreye girerek yaz döneminde artışı beraberinde getirmiştir. Likidite şartlarındaki sıkılaşma her ne kadar üretim bilgilerini etkilese de, para siyasetindeki duruşun üretim ve cari istikrar üzere göstergeler üzerindeki tesirinin takip edilecek olması sistemde ani duruş yahut yavaşlama tesirlerini sonlandırıyor.
Yılın ikinci yarısında büyüme ve üretim göstergelerinde aşağı taraflı dengelenme beklentilerimiz devam ediyor..
Şeker Yatırım tahlil raporundan alıntıdır
