ABD’de üretici fiyatları Temmuz’da bir evvelki aya nazaran piyasa beklentisi olan %0.2’nin üzerinde %0.3 yükseldi. Başka yandan, 12-aylık üretici fiyatları enflasyonu da %0.2’de %0.8’e çıkarak %0.7 düzeyindeki piyasa beklentisinin üzerinde açıklanmış oldu.
Çin’de yarın açıklanacak kritik Temmuz ayı sanayi üretimi, perakende satış ve yatırım bilgileri öncesinde Asya pay senedi piyasaları bu sabah geriliyor. S&P 500 vadeli endeks kontratı, Euro/dolar paritesi ve ons altın Cuma günkü kapanış düzeylerinde yatay seyrediyor.
Türkiye’de enflasyonun yükselmeye devam edeceği ve bankaların kredi faizlerinin mevduat faizlerinin üzerine çıktığı bir ortam pay senedi piyasasını endeksler bazında desteklemeye devam edebilir görünüyor. 4 Ağustos itibariyle tüketici ortalama tüketici kredisi faizi 3-ay vadeli TL mevduat faizinin kıymetli ölçüde üzerinde seyrederken, ticari kredilerde faiz mevduat faizini geçmiş durumda.
Bununla birlikte, pay senedi piyasasında vakit zaman kar realizasyonları hedefli satışlar gelebileceği konusunda hatırlatmada bulunmak istiyoruz.
ABD’de üretici fiyatları Temmuz’da bir evvelki aya nazaran piyasa beklentisi olan %0.2’nin üzerinde %0.3 yükseldi. Başka yandan, 12-aylık üretici fiyatları enflasyonu da %0.2’de %0.8’e çıkarak %0.7 düzeyindeki piyasa beklentisinin üzerinde açıklanmış oldu. Besin ve enerjiyi dışarıda bırakan çekirdek üretici fiyatları 12-aylık artış suratı %2.4’ten %2.3’e düşmesi beklenirken %2.4’te sabit kaldı. Petrol fiyatlarında son haftalarda görülen yükselişin ABD’de enflasyonda düşüşü sınırlaması yüksek mümkünlük olarak görünüyor.
Dolar geçen hafta hem gelişmiş hem gelişmekte olan piyasa para üniteleri karşısında paha kazandı. Doların altı gelişmiş piyasa para ünitesi karşısında bedelini ölçen dolar endeksi %0.8 yükselerek 102.8’e çıkarken Euro/dolar paritesi geçen haftayı %0.5 düşerek 1.0950 civarında tamamladı. ABD 2-yıllık tahvil faizi Cuma günü 5 baz puan, geçen hafta 13 baz puan yükselerek haftayı %4.89’da bitirirken ons altın haftanın tamamında %1.5 düşerek 1914 dolara geriledi. S&P 500 pay senedi endeksi ise geçen hafta %0.3 geriledi.
Çin’de yarın açıklanacak kritik Temmuz ayı sanayi üretimi, perakende satış ve yatırım dataları öncesinde Asya pay senedi piyasaları bu sabah geriliyor. S&P 500 vadeli endeks kontratı, Euro/dolar paritesi ve ons altın Cuma günkü kapanış düzeylerinde yatay seyrediyor.
Yarınki Çin bilgileri dışında Çarşamba akşam TSİ 21:00’de açıklanacak son Fed toplantısına dair tutanaklar da global piyasalar açısından birinci derece değerde görünüyor.
Haziran ayında Türkiye’nin cari istikrarı 0.3 milyar dolarlık piyasa beklentisinin üzerinde 0.7 milyar dolar fazla verdi. Geçen yıl tıpkı ayda cari istikrar 2.6 milyar dolar açık vermiş olduğu için 12-aylık birikimli cari açık 3.3 milyar dolar düşerek 56.5 milyar dolara (GSYİH’nin %5.8’i) geriledi. Başka yandan, Şubat-Mayıs devrinde gerileyen 12-aylık birikimli güç ve altın dışı cari fazla Haziran’da 41.8 milyar dolardan 42.2 milyar dolara çıktı. Cari istikrarda Haziran’da görülen düzgünleşme ana olarak mal ticareti istikrarının Haziran 2022’ye nazaran 2.7 milyar dolar güzelleşmesinden kaynaklandı. Haziran cari istikrar verisi TL için olumlu görünse de Ticaret Bakanlığı öncü dış ticaret datalarını kullanarak Temmuz’da aylık cari açığın 3 milyar dolara yakın gerçekleştiğini hesaplıyoruz.
Finansman tarafında, Haziran’da portföy yatırımları tarafından net 1.8 milyar dolar, başka yatırımlar altında 3.1 milyar dolar giriş görüldü. Merkez Bankası rezervleri cari fazla görülmesi ve finansman tarafında girişlerle Haziran’da 11.2 milyar dolar artarken, net yanılgı ve noksan kalemi altında seçimlerden sonraki birinci ayda 5.5 milyar dolarlık giriş görülmüş oldu.
Türkiye’nin 5-yıllık CDS’i 400 baz puana yakın seyrini sürdürürken dolar/TL kuru bankalararası piyasada 27.05 civarında yatay seyretmeye devam ediyor. Merkez Bankası’nın swaplar düşülmüş net rezervlerinin bir evvelki hafta 1.4 milyar dolar arttığını geçen haftanın birinci dört gününde ise 1.5 milyar dolar düştüğünü ve -62.5 milyar dolara gerilediğini hesaplıyoruz. Yaptığımız hesaplamalar Merkez Bankası’nın dolar/TL’nin 27.00 civarında seyretmesine vakit zaman döviz arzıyla katkıda bulunduğuna işaret ediyor. Bu durum seçimlerden evvel de uzun mühlet görülürken ihracatçıların maliyetlerinin arttığı bir durumda bunun sürdürülemediği ve sonuncu olarak TL’de bedel kaybına müsaade verildiğini gördük. Mart’ta yapılacak mahallî seçimlere kadar TL’de hudutlu da olsa kademeli paha kayıplarına müsaade verileceğini kıymetlendiriyoruz. Bununla birlikte, lokal seçimlere kadar ihracatçıların maliyetleriyle kıyaslandığında TL’nin olması gereken pahanın üzerinde tutulabileceği görüşündeyiz.
Hisse senetlerinin yüksek enflasyona karşı bir müdafaa olarak görülmesi, TL mevduat faizlerinde son haftalarda görülen düşüş ve düzenlemelerin kademeli olarak geri alınmasının muhtemel karlar açısından banka paylarını desteklemesiyle BİST 100 endeksi geçen hafta %4.2, bankacılık endeksi %9.3 yükseldi. BİST 100 endeksi bu sabah %1.6 yükselerek 7840 puan civarında süreç görüyor. Enflasyonun yükselmeye devam edeceği ve bankaların kredi faizlerinin mevduat faizlerinin üzerine çıktığı bir ortam pay senedi piyasasını endeksler bazında desteklemeye devam edebilir görünüyor. 4 Ağustos itibariyle tüketici ortalama tüketici kredisi faizi 3-ay vadeli TL mevduat faizinin değerli ölçüde üzerinde seyrederken, ticari kredilerde faiz mevduat faizini geçmiş durumda. Bununla birlikte, pay senedi piyasasında vakit zaman kar realizasyonları hedefli satışlar gelebileceği konusunda hatırlatmada bulunmak istiyoruz.
HSBC Portföy Bülteninden alıntıdır
Yazar: Baş Ekonomist İbrahim Aksoy
