Haziran’da cari 674 milyon $ fazla verilirken, 12-aylık birikimli açık 59,7 milyar $’dan 56,5 milyar $’a geriledi. Haziran’da cari istikrar 674 milyon $ fazla verirken, medyan beklenti 300 milyon $ fazlaya, bizim beklentimiz 0 civarında bir sayıya işaret etmekteydi. Bu sonuçla 12-aylık birikimli cari açık 59,7 milyar $’dan 56,5 milyar $’a geriledi. Ocak-Haziran devrinde ise cari açık 37,0 milyar $’a ulaşmış durumda, ki bu sayı geçen yılın tıpkı periyodundaki 28,7 milyar $’a nazaran kıymetli bir bozulmaya işaret ediyor.
Rezervlerdeki düşüş trendi Haziran’da aksine döndü
Haziran’da 0,7 milyar $’lık cari fazlanın üzerine konvansiyonel kanallardan 5,0 milyar $ da sermaye girişi olduğu görülüyor. Memleketler arası rezervlerde takip ettiğimiz 11,2 milyar $’lık artış, net-hata noksan kaleminin de 5,5 milyar $ ile olumluya döndüğü manama geliyor. 5,0 milyar $’lık sermaye girişinin 1,8 milyar $’ı portföy yatırımlarındaki artıştan kaynaklanıyor, ki bunun da 1,1 milyar $’ını pay senetlerine olan giriş oluşturuyor. Bunun dışında en değerli finansman kaleminin mevduatlardaki 2,5 milyar $’lık artış olduğunu söyleyebiliriz. Ticari krediler 1,2 milyar $ artarken, direkt yatırım kanalından net girişlerin yalnızca 0,1 milyar $ ile sonlu kaldığı görülüyor.
Cari açık Temmuz’da tekrar yükselecek, ama sonrasında düşüş sürecine girebilir
Haziran’da verilen cari fazlanın en değerli kaynağı dış ticaret açığının birinci 5 aydaki ortalama 11 milyar $ düzeyinden 5,2 milyar $’a gerilemesi oldu. Lakin, dış ticaret açığı Temmuz’da yeninden 12,4 milyar $’a yükseldi, ki bu da TL’deki %30’u aşan kıymet kaybına rağmen dış ticaret dinamiklerinde şimdi bir güzelleşme olmadığı (özellikle de tüketim ve yatırım malı ithalat talebinde) manasına geliyor. Temmuz’daki dış ticaret açığı sayısı 5,0 milyar $’a yaklaşan bir cari açığa işaret ediyor (Temmuz 2022: 3,5 milyar $ açık), ki bu durumda 12-aylık birikimli açık yine 58 milyar $ civarına yükselecek. Açıkçası, mevcut enflasyonist ortamda, dış ticaret dinamiklerinde kayda bedel bir güzelleşme (ithalat talebinde geri çekilme) beklemiyoruz.
Buna rağmen, global spot doğalgaz fiyatlarındaki olağanlaşma sayesinde güç ithalat maliyeti gerilemeye devam edecek. Cari açığın değerli kaynaklarından biri olan altın ithalatı güçlü kalmaya devam etse de, 12-aylık birikimli olarak bakıldığında mevcut 30 milyar $ düzeylerinden gerileyebileceğini düşünüyoruz.
Özetle, cari açık Temmuz sonrasında altın ve güç ithalatındaki gerileme sayesinde düşüşe geçebilir. Buna nazaran, mevcutta 56,5 milyar $ düzeyindeki cari açığın sene sonunda 50 milyar $, 2024’ün birinci çeyreği itibariyle de 40-45 milyar $ düzeylerine gerileyebileceğini düşünüyoruz.
Gedik Yatırım, Muharrir: Ekonomist Serkan Gönençler
