Fed’in şahin tavrı, alevlenen Hazine tahvili getirileri ve yaklaşmakta olan federal hükümetin kapanması, yatırımcıları ürkütüyor. ABD pay senetleri görünümünü bulanıklaştıran risk kokteylinde çok fazla zehir var.
ABD pay senetleri Temmuz sonundaki tepeden %6’dan fazla kayıp yaşarken, geçtiğimiz hafta yatırımcılar için bilhassa hudut bozucu oldu. Fed’in faiz oranlarını beklenenden daha uzun müddet yüksek düzeylerde tutacağının kabullenilmesi, ABD pay senetleri ve tahvillerinde satışları tetikledi.
S&P 500 bu hafta %2,9 kayıpla Mart ayından bu yana en büyük haftalık düşüşünü gerçekleştirdi. BoFA Küresel Fon Yöneticileri Anket araştırması, yatırımcıların global pay senetlerini en süratli halde sattığını ve Çarşamba gün, biten haftada net 16,9 milyar dolarlık pay senedi satışı gerçekleştirdiğini gösterdi. S&P Endeksi hala yılbaşından bu yana %12,8 primli, lakin nereye kadar?
Allianz Yatırım İdaresi kıdemli yatırım stratejisti Charlie Ripley, “Yaz aylarında dirençli bir ekonomik faaliyete şahit olduk, şimdi ciddi risklerin biriktiği bir periyoda giriyoruz” dedi. “Yatırımcılar riskli pozisyonları kırpıyor; ve bu da pay senetlerine olan iştahı biraz azaltacak” dedi.
Gösterge ABD 10 yıllık Hazine tahvilinin getirileri, 16 yılın en yüksek düzeylerine yakın seyrediyor. Yüksek Hazine kağıdı getirileri, yatırımcılara neredeyse risksiz görülen bir yatırım karşılığında cazip bir faiz sunarak pay senetlerinin cazibesini köreltiyor.
Piyasa iştirakçileri tıpkı vakitte ABD’nin ekonomik büyümesine yönelik çeşitli potansiyel tehditleri de ciddiye almaya başladı. ABD’nin bu yılki çoğunluk beklentisini aşan büyüme performansı pay senetlerinin yükselmesine yardımcı oldu. Fed’in enflasyonun gidişatını kararlı bir formda değiştirmeye çalışırken borçlanma maliyetlerini yüksek tutma taahhüdünü yerine getirmesi halinde, fahiş faizlerin ekonominin konut kredisi, sağlam tüketim malları ve özel kesim yatırımları üzere kesimlerine getireceği zorluklar öne çıkacak.
Annex Wealth Management’ın baş ekonomisti Brian Jacobsen, “Fed, yumuşak iniş anlatısına ziyadesiyle güveniyor” dedi. “Kendine güvenen bir Fed tehlikeli bir Fed’dir, zira iktisatta zayıflığın birinci işaretlerini görmezden gelecektir.”
Diğer riskler ortasında yüksek petrol fiyatları, öğrenci kredisi ödemelerinin Ekim ayında yine başlaması ve milletvekillerinin bütçeyi 30 Eylül’e kadar geçirememesi durumunda başlayacak olan hükümetin kapatılması yer alıyor.
Mevsimsel faktörler de en azından yakın vadede olumsuz görünüyor. BofA Küresel Research’e nazaran S&P 500, 18 Eylül’de yılın en zayıf 10 günlük devrine girdi. Bankanın dataları, bu yıl olduğu üzere ayın birinci 10 günündeki performansın ortalamanın altında olduğu periyotta endeksin tarihi olarak %1,66 oranında düştüğünü gösterdi.
BoFA analistleri, “Mevsimsellik Ekim ayına kadar makus günler vadediyor” dedi lakin düşüşlerin taban alıcıları için fırsatlar yaratabileceğini belirtti.
Bu ortada, hükümetin uzun periyodik kapatılması, ABD borç sıkıntısında çıkmaza ait tasaları ağırlaştırıp, Hazine getirilerinin daha da yükselmesine neden olabilir. Bu yılın başlarında milletvekilleri borç tavanını yükseltmek için uzun müddetli bir pazarlığa giriştiler. Societe Generale analistleri, bunun derecelendirme kuruluşu Fitch’in kredi notunu düşürmesine yol açtığını yazdı.
S&P500’te kalıcı bir tökezlenme beklenmiyor
Öte yanda, stratejistlerin ölçümleri, düzeltme durumunda satın almak isteyen yatırımcıların cebinde kullanabilecekleri bol ölçüde nakit bulunduğunu gösterdi. Truist’in eş baş yatırım yetkilisi Keith Lerner, S&P 500’ün mevcut düzeylerin yaklaşık %3’ü olan 4.200’e düşmesi durumunda alıcıların muhtemelen devreye gireceğini söyledi.
Cuma günkü raporunda bu türlü bir düşüşün endeksi 10 yıllık ortalamaya paralel olarak 17,5 fiyat-kazanç oranına yerleştireceğini söyledi.
“En azından başlangıçta, kısa vadeli zayıflığın tabanını kestirmek manasında, alıcıların bu civarda bir endeks kıymetine piyasaya geleceğini iddia ediyoruz” dedi.
LPL Financial’ın baş teknik stratejisti Adam Turnquist, Cuma günü geç saatlerde yayınladığı raporda, piyasa genişliği de dahil olmak üzere takip ettiği momentum göstergelerinin birçoklarının düşüş eğilimi göstermesine karşın optimistliğini korudu. S&P 500’ün 200 günlük hareketli ortalamanın üzerinde kaldığını ve yatırımcıların inançlı bir yere kaçtığı istikametinde çok az işaret bulunduğunu belirtti.
“Genel olarak piyasa düşüşte lakin oyun bitmiş değil” diye yazdı. “Boğa piyasası esnasında geri çekilmeler büsbütün olağandır.”
Kaynak: Fed-wary investors eye mounting risks to US stock rally
